1）22年之后因为供给过剩和美国的深度去库，农药持续低迷3年，但是我们看到反转已经在进行。2）美国农药库存金额在22年后横盘已经三年，同比数据在近期从负值回升到正值，新的一轮补库在望。过去被海外经销商低库存政策压制的中国农药有望迎来提价空间。3）拜耳在美国的草甘膦饱受诉讼困扰，亏了不少赔偿金。Q3涨价15%回血，Q4有望继续涨价。国内目前行业草甘膦库存仅剩3万吨，快速去库。草甘膦报价也顺利上涨3000元。历史上看，草甘膦价格领先农药指数，草甘膦涨价会带动各类小品类跟进上涨，行情有望扩散。4）中国农药的国际竞争对手主要是印度，2018年之后关税使得很多份额流向印度，但是近期美国对印度大幅度加税，有望使得天平再次倒向中国。5）美国的高利率环境也是压制农资需求的重要因素，因为农民和经销商都需要高昂的运营成本，利率敏感。（我们测算的农民运营成本占比接近种植成本）一旦美国走向降息，农资价格空间反而有了余量。6）如果要找什么周期品，在底部，主要靠外需，价格不敏感，那农药很符合。上半年涨价的主要是小品种和小公司，周期启动要关注大品类和大公司。华创化工农药：润丰股份、扬农化工、湖南海利、广信股份、利尔化学等草甘膦标的：江山股份、兴发集团、新安股份等
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